摘要：

  5月尿素市场弱势下行是供需、库存、成本、海外市场多重因素共振的结果，高供应、弱需求使得行业整体处于供需失衡的弱势格局。6月尿素市场仍将承压运行，但下跌节奏可能有所放缓。从供给端看，6月检修与重启装置均有，预计日产小幅回升，绝对水平依然偏高。需求端，6月上旬延续弱势，随着时间的推移，中下旬将逐步进入夏季玉米底肥、水稻追肥旺季，农业需求存在环比改善的空间，但需观察备货节奏和力度。复合肥企业库存偏高、开工率处于低位，时间窗口未到，短期内难有明显反弹，三聚氰胺同样受制于房地产及板材需求疲弱，工业需求整体难有起色。出口方面，预期炒作告一段落，后市需关注实际出口量及节奏。库存方面，当前厂库处于较高水平，6月面临去库压力，将对价格形成持续压制。成本端，煤炭价格在迎峰度夏期间或有支撑，但继续上涨空间有限，煤头装置仍有利润空间，成本支撑被削弱。综上，预计6月尿素期货价格整体以弱势震荡为主，上旬压力更为明显，中下旬若夏季追肥需求集中释放且企业检修增多，可能出现阶段性反弹，但高度受制于库存压力。仅供参考。

详见《6月弱势寻底，等待需求驱动》