摘要：

近期随着美伊备忘录的签署达成，市场对于地缘局势升温的预期大幅降低，前期的地缘风险溢价也在短期内基本完成了全部的回吐，这导致美油布油同步在上周末时间达到了3月初以来的价格低点。

就目前的局势来看，地缘属性依然是影响油价的绝对核心要素，尽管美伊60天的停火协议已经达成，这在短线内对油价将是明显的利空作用，但这仍旧是短期协议，现阶段市场对后续谈判进展与协议延期可能性高度敏感，任何一方在谈判中的立场松动或意外事件都可能迅速重燃市场对供应中断的担忧，进而引发油价的剧烈波动。因此当前市场需重点关注三方面动态：一是60天停火期间以色列与黎巴嫩边境局势是否因美伊协议产生连锁反应而出现降温；二是在停火周期结束前美伊在制裁解除与经济补偿上的实际执行进度；三是伊朗在霍尔木兹海峡通行规则落地后的执行弹性，这将具体表现为海峡通行的船只数量与通行效率是否出现实质性变化。

整体而言，随着协议的签署，美伊局势对于油价的影响将进一步降低，这或导致油价在近期依然存在着一定的下行可能，但考虑到近期地缘溢价回吐的速度明显加快，这或导致下方空间相对有限，因此在操作上建议短期内以波段操作为主，逢高适度布局空单，或在上方多配虚值认沽期权，但需警惕消息面的冲击情况。仅供参考。

详见附件：《协议签署但黎以变数仍存，关注60日谈判进展》