摘要：

上周时间国际油价整体维持了弱势运行，价格进一步向下突破，美油布油纷纷录得今年3月初以来的最低点位，基本抹去了美伊冲突以来的整体涨幅，主要还是受到了地缘局势降温的影响。

当前原油市场的定价逻辑正逐步从地缘风险溢价驱动，回归由商品属性与宏观预期共同主导的均衡状态，而在这一逻辑切换的过程中，油价的波动幅度将有所收窄。就目前的市场形势来看，政治属性在不出现明显意外的情况下将逐步好转，即便后续短期内依然存在着多方小规模的冲突事件发生，市场的波动以及敏感程度也将有所降低；金融属性方面，市场对于年内加息一次的预期基本处在50%附近，这将导致油价上方依然存在着一定的宏观经济下行压力；而在商品属性方面，随着产能国对产量的进一步修复以及长期增产计划的坚持，油价上方将持续面临着较大的压力。

因此整体而言，原油价格在近期或依然处在相对承压的阶段之中，油价在短期内可能维持震荡偏弱运行，上方空间受限于供给端修复与宏观预期压制，而下方的支撑则主要来源于季节性消费需求的阶段性回暖以及地缘政治风险尚未完全消散所带来的底部支撑；建议操作上以逢高短空思路为主，关注OPEC+增产节奏与宏观数据变化带来的阶段性交易机会，同时注意控制仓位，防范地缘突发事件可能引发的短期反弹风险，同时可轻仓多配虚值认沽期权以博取方向性变化带来的额外收益。

详见附件：《供给修复叠加地缘降温，油价或维持弱势》