摘要：

原油市场目前仍旧处在政治属性与金融及商品属性双向拉扯的阶段之中。受前者影响，政治局面的高度不确定性为油价提供了明显的波动支撑，这将导致原油价格在近期依然存在着较高的波动性，且考虑到美伊双方在近期表态的不确定性较高，在小规模冲突频发的情况在也并未完全摒弃重新谈判的可能性，这将进一步对油价形成在地缘局面明朗之前仍不明确的波动情况。而受后者影响，金融属性与商品属性虽然仍旧对油价存在拖累，随着产能国的增产以及霍尔木兹海峡通行情况的逐步修复，全球市场范围内的原油供给正在逐步回暖，同时市场对于美联储四季度加息的预期也逐步升高，同样会对油价形成进一步的压制，但考虑到当前地缘局势的复杂性以及供需基本面的边际改善，这种拖累效应尚不足以完全抵消政治风险溢价带来的上行支撑。

因此，在缺乏明确的地缘缓和信号或宏观流动性大幅收紧之前，原油价格短期内大概率将维持宽幅震荡格局。建议操作上短期以短差操作为主，不宜重仓进行方向性押注；而中长期视角下美伊冲突极难再度出现高烈度的升级可能，随着地缘风险溢价的逐步消退，油价重心或将面临下行压力，建议可择机对期货端进行空配，或多配虚值认沽期权来降低资金压力，并可轻仓多配虚值认购期权来规避地缘升级的尾部风险。仅供参考。

详见附件：《冲突维持相对降温，油价震荡波动持续》