摘要：

  9月甲醇市场的核心逻辑仍将围绕地缘演变、供应收缩与旺季需求检验三条主线展开。供应端，国内检修装置重启与新增检修并存，开工率边际回升但幅度有限；海外供应是最大的确定性利多，霍尔木兹海峡通航受限，9月进口预期再度缩减。需求端，“金九银十”旺季开启，MTO存在集中复产预期，传统下游有节前备货需求，需求环比有望改善；但高价已引发下游负反馈，MTO理论利润深度亏损，复产节奏与旺季兑现强度是决定反弹高度的关键变量。库存端，港口库存处于低位区间，随着进口收缩与需求回升，9月有望转入去库，库存再度转为支撑。成本端，煤价高位坚挺，提供刚性底部支撑。宏观端，美联储9月议息会议的鹰派风险可能在特定时点压制市场情绪。综上判断，9月甲醇市场或维持高位偏强震荡格局，地缘决定波动区间，旺季需求成色决定反弹高度，若地缘冲突仍维持，霍尔木兹海峡通行持续受限，后续合约有继续逼空可能，在局势未出现缓和前，单边仍以逢低做多为主，套利以正套思路对待。风险点需关注美伊局势缓和或海峡通行情况出现变化导致前期滞留货源集中到港，地缘溢价有快速回吐可能。仅供参考。

详见《进口收缩对冲需求负反馈，地缘演变决定价格波动节奏》