摘要：

钢材：虽然近年来“金九银十”旺季成色在钢材需求处于下降通道的大背景下往往不足，但市场对于钢材需求相较淡季边际回暖的预期仍存，这种预期端的变化也体现在了8月以来虽然弱现实格局延续但钢材期价整体出现反弹的市场走势中。真正进入9月之后，尤其是到了9月中下旬，市场将对需求边际回暖的预期给予验证。此外，上周五，中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会、住建部、自然资源部等多部门密接出台8份文件，从完善房地产信贷管理、完善房地产融资制度、资本市场支持构建房地产发展新模式以及完善商品住房销售制度等方面构建起房地产全产业链全新发展模式政策框架，长远来看将有利于我国房地产市场平稳健康发展的同时，也进一步体现出7月底中央政治局会议提出的“及时谋划出台务实管用的增量政策”部署的含金量；而在我国经济稳增长压力仍存下，市场对于政策面暖风劲吹的预期也或将延续到9月。除了上述两大预期之外，9月下旬我国元首或将回访美国背景下中美G2宏观氛围偏暖预期也或提振钢材市场情绪。但需要注意的是，上述三大预期届时被证伪的可能性均不小，也就是终端需求或虽有可能边际回暖但整体仍或承压，政策面暖风劲吹延续但对钢材现实需求的实际提振效果或较有限，中美元首9月下旬会晤后中美G2宏观氛围不确定性或再起。因而，9月份在关注三大预期对钢材需求端以及期价提振作用的同时，对市场节奏的把握也至关重要，9月钢材期价或上行承压。

操作方面，建议钢材生产企业和库存水平较高的贸易商可随价格反弹逐步加快销售节奏，或择机在期货盘面建立卖保头寸；而库存水平较低的贸易商和下游及终端采购企业可加快采购节奏或尽快在期货盘面建立阶段性买保头寸。建议投资者9月中旬前后以逢低偏多思路为主，9月下旬前后以逢高偏空思路为主，注意止盈止损。

铁矿：在8月下旬钢厂铁矿补库需求已有所释放的基础上，9月在三大预期提振下钢厂复产及生产节奏或有所加快。但一方面，今年以来我国粗钢产量同比下降相较需求端回落仍较有限，后续空间仍存，尤其在此前工信部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》，强调严禁新增产能和实施产量压减控总量，以及修订后的《钢铁行业产能置换实施办法》进一步提高置换比例等政策约束下，粗钢供给及钢材供应整体仍或有承压下，铁矿需求中长期或面临压力。另一方面，在终端需求仍处下降通道背景下近年来“金九银十”旺季成色往往不足，政策面暖风劲吹延续但对铁矿终端现实需求的实际提振效果或较有限，中美元首9月下旬会晤后中美G2宏观氛围不确定性或再起，因而三大预期如上所述被证伪的可能性显然不小，钢厂利润整体仍或面临较大压力，铁矿现实需求或难有明显起色，铁矿港口库存去化空间或较有限，9月铁矿期价或上行承压。

操作方面，建议钢厂或库存水平较低的贸易商可加快采购节奏或尽快在期货盘面建立阶段性买保头寸；而库存水平较高的贸易商可随价格反弹逐步加快销售节奏，或择机在期货盘面建立卖保头寸。建议投资者9月中旬前后以逢低偏多思路为主，9月下旬前后以逢高偏空思路为主，注意止盈止损。

详见附件：《三大预期提振仍存但需关注被证伪可能，钢矿期价或上行承压-钢矿月报-2026年9月2日.pdf》