摘要：

上周原油价格表现十分强势，美布两油均突破100美元/桶的关口，周度涨幅达到近10%，内盘SC原油也达到上市以来新高，周度涨幅超过两位数，主要是由于中东地缘局势的升级以及红海运力受损所致。尽管周末时间出现了外交松动并可能进行谈判的消息，但油价整体涨幅仍旧突出。

整体来看，虽然近期原油在商品属性与金融属性方面均有变数存在，但整体影响力难以匹敌政治属性带来的高波动。政治属性方面，美伊冲突叠加红海区域沙特与胡塞武装的矛盾持续对地缘局势形成扰动，且短期内缺乏实质性缓和信号，这意味着原油市场由供应中断而引发的地缘风险溢价将持续推动中枢上移。尽管在金融属性方面，市场对于本周内降息的预期逐步高涨，但这极难对油价形成有效的压制力量。在此背景下，油价的高波动性将成为常态，这将导致油价不论是波动率还是波动幅度都存在极高的变数。

基于此，短期内油价或继续维持偏强运行的走势，但考虑到目前油价已经达到历史新高，因此上方空间及动能或存在边际减弱的可能，且一旦出现地缘降温的消息，油价将面临快速且剧烈的回调风险。因此，在操作上建议保持谨慎，不宜盲目追高，可谨慎偏多短差处理，但需避免重仓持有，同时期权端可在轻仓多配虚值看涨期权的基础上辅以虚值看跌期权形成双买策略来覆盖地缘降温的尾部风险。仅供参考。

详见附件：《冲突蔓延沙特入局，近次月原油或持续强势》