摘要：

  近期尿素上涨的驱动主要建立在政策博弈之上，9月合约对应传统出口窗口，同时秋季肥对氮肥需求有限，届时国内保供压力相对较小，淡季出口配额放宽的可能性远高于当前时点，虽然短期内政策难以松动，但这一中期预期为市场提供想象空间，但短期期货价格过快上涨偏离基本面，不利于出口政策转向，政策调控预期将抑制价格持续冲高。基本面方面关注5月中下旬时间点，届时夏季玉米追肥和水稻用肥陆续启动，农业采购集中释放，若库存仍处低位，盘面将具备向上突破动能。综上，预计盘面或在1850-2100元/吨宽幅震荡运行，下方受出厂指导价及成本支撑，回调幅度或有限，上方则受制于高供应和出口不确定性的双重约束，建议以回调低吸为主，谨慎追多。仅供参考。

详见《政策博弈下回调空间或有限》